LA MACRO EN LA MICRO
En serrucho. A dos velocidades. Así va la economía. La macro y la micro.
Cuando parece que un mes la economía crece, al mes siguiente el EMAE da para abajo. En serrucho. Si se miden doce meses, la economía creció en cinco meses un 1,7% en promedio. Falta todavía para llegar al 3% a 5% anual sostenido que necesita el país para salir de años de fracasos. Y ahí aparece lo de las velocidades. Sectores que crecen bien y sectores que decrecen mal o no crecen. El consumo es lo mismo, desparejo. Pero frío en centros urbanos y conurbanos, donde hay mucha gente y donde se concentra una buena parte del empleo (y de los votos).
Inflación a la baja y quizás tocando el 1% mensual en el último trimestre. El riesgo país también está a la baja, queriendo perforar los 400 puntos, con las calificadoras de riesgo mejorando el perfil de los bonos argentinos. Dato clave para tener alguna posibilidad de que el crédito accesible pueda dinamizar inversiones y lubricar el funcionamiento diario de las empresas, con capital de trabajo a tasas razonables. Y permitiendo “limpiar” la mora que existe en los bancos, en particular por parte de personas.
Superávit fiscal en positivo, pero mucho más forzado que el año pasado, con un aumento en lo que se denomina deuda flotante del Estado (la cantidad de pagos a proveedores que se “patean”). Y esto pone límite al deseo declarado del gobierno de seguir bajando impuestos distorsivos. El superávit comercial positivo genera la (rara) impresión que sobran dólares en la Argentina. Ya se habla de que vamos camino a contraer la “enfermedad holandesa” (cuando el exceso de dólares en un país le resta competitividad). Sería inédito en la historia y en la cultura, donde un dólar siempre encuentra a alguien que lo quiera. El tipo de cambio en el orden de los 1500 $/dólar le mejoró la cara un poquito a la competitividad exportadora. Creemos que un suave deslizamiento del dólar, sin pasar a inflación, sería una buena noticia a mediano plazo. Pero ya nadie pide al gobierno que haya devaluación como solución. Un poco por política económica, y otro por fundamentals del mercado, el dólar no parece ser hoy el problema. Veremos si en el período pre electoral 2027 vuelve la demanda, potenciada como “refugio de valor”.
La micro del agro ya adaptada, o en proceso, al nuevo escenario macro. Ajuste de costos fijos, búsqueda de eficiencia en todos los procesos, manejo detallado de fondos excedentes, toma de créditos más quirúrgicos, retención y motivación de equipos, incorporación de tecnología y soporte de inteligencia artificial en administración. Y sabiendo que la búsqueda de escala es una condición exigida en entornos como el actual.
Poca expectativa de tener una gran mejora en aspectos estructurales a pesar de la licitación de rutas o de la Hidrovía. Sabiendo que para dar vuelta la eficiencia y baja de costos por ese lado, falta bastante.
A medida que avancemos hacia las elecciones, habrá más ruidos. Sobre todo si los candidatos que sean oposición muestran un discurso rupturista con el manejo racional de la economía. Hay bastante confianza de que no hay margen, entre los candidatos con posibilidades, de ir para atrás con los principios básicos de la economía. Si bien Argentina siempre sorprende, quizás esta vez sea cierto.
